中光防雷(300414.CN)

中光防雷:新股申购报告

时间:15-04-29 00:00    来源:国泰君安证券

投资要点:

公司摊薄后2014-2016的实际与预测EPS1.16、1.49、1.81元。可比公司2015年的PE 是78.1倍,可比证监会行业最近1个月的估值70倍,我们预估公司的发行价相比证监会行业折价81%。

建议公司报价14.74元,对应2014年扣非摊薄PE 为13.24倍。

预估中签率:网上0.42%;网下中公募与社保0.15%,年金与保险0.09%,其他0.06%。预计网上冻结资金量660亿元,网下冻结342亿元,总计冻结1002亿元。

资金成本:冻结量少于上批,对市场冲击不大,预计本批新股的冻结资金量2.3万亿元,预计7天回购利率超过5%。

预计涨停板17个,破板卖出的打新年化回报率:网上32.32%、网下公募与社保11.45%,年金与保险6.87%,其他4.58%。从绝对收益率来说,网上、公募社保、年金保险分别可获得2.39%、0.85%、0.51%、0.34%的破板绝对收益率。

公司基本情况分析 公司主要从事防雷产品的研发生产和销售,防雷工程的设计和安装,提供防雷产品和防雷工程一体化的整体解决方案服务商。

发展空间:目前防雷产品主要应用于通信、电力、石油化工、新能源、航天国防、建筑、轨道交通等基础行业,产品需求具体又分为1)增量基础设施投入对防雷产品的需求2)存量基础设施对防雷产品的更新需求。

公司竞争优势:1)防雷基础理论研究优势。2)技术创新及研发优势。

3)行业地位优势。4)产业链条完整的优势。

风险:产品销售集中的风险、客户相对集中的风险、市场竞争风险、毛利率下滑风险